Por: Gustavo Valderrama Economista, especialista en Gestión Integral de Riesgos Bancarios y Macroeconomía. Maestría en Economía y Finanzas -INCAE. Ex-Viceministro de Economía (2018 – 2019).
La posición actual de la Reserva Federal (FED) es que la inflación sigue siendo el principal riesgo macroeconómico, aunque ha disminuido con respecto a los máximos de años anteriores. En sus proyecciones más recientes, la FED elevó ligeramente sus expectativas de inflación para 2026 y mantuvo una postura monetaria restrictiva. El rango objetivo de la tasa de fondos federales permanece entre 3.50% y 3.75%, y varios miembros del comité consideran posible un aumento adicional si la inflación deja de converger hacia el objetivo del 2%.
La FED tiene un objetivo de inflación de 2% anual, medido principalmente por el índice PCE (Personal Consumption Expenditures).
Actualmente observa que:
>La inflación ha bajado, pero sigue por encima del objetivo.
>Los servicios continúan mostrando aumentos de precios persistentes.
>Los salarios permanecen relativamente rigidos.
>Los riesgos geopolíticos y el precio de la energía podrían volver a presionar la inflación.
¿Qué puede hacer la FED?
La principal herramienta de política monetaria es la tasa de fondos federales (Federal Funds Rate).
Esta es la única tasa que la FED fija directamente mediante el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
Cuando aumenta esta tasa:
>Los bancos pagan más por obtener liquidez.
>Suben las tasas de préstamos comerciales y las hipotecarias.
>Se encarece el crédito para empresas y consumidores.
>Disminuye el consumo y la inversión.
La economía se desacelera y la inflación tiende a disminuir.
¿Sobre qué tasa actúa realmente la FED?
Aunque muchas personas creen que la FED fija todas las tasas de interés, en realidad controla directamente la tasa de fondos federales.
Esa tasa influye sobre:
>Prime Rate.
>SOFR.
>Préstamos comerciales.
>Hipotecas.
>Tarjetas de crédito.
>Bonos del Tesoro de corto plazo.
Las tasas de largo plazo (como los bonos a 10 o 30 años) no las fija la FED; las determina el mercado según las expectativas de inflación, crecimiento económico y riesgo.
¿Qué impacto tiene una subida de tasas?
>Créditos hipotecarios más caros.
>Préstamos de auts más caros.
>Tarjetas de crédito con mayores costos.
>Mayor incentivo al ahorro.
En las empresas
>Mayor costo de financiamiento.
>Menor inversión.
>Menor contratación.
En los mercados financieros
>Los bonos pierden valor cuando suben las tasas.
>Las acciones de crecimiento suelen verse afectadas
¿Qué puede ocurrir en los próximos meses?
Si la inflación continúa acercándose al 2%, la FED tendría espacio para mantener o reducir las tasas. Sin embargo, si la inflación vuelve a acelerarse por choques de oferta, podría mantener una política restrictiva por más tiempo o incluso considerar nuevas alzas. Las proyecciones recientes muestran precisamente esa cautela.
En el contexto de Panamá, esto es especialmente relevante porque muchas operaciones de crédito están referenciadas a tasas internacionales.
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