Entorno macroeconómico
La economía panameña creció un 7,3% en 2023 (10,8% en 2022). A pesar de la pérdida de dinamismo, el país sigue manteniendo altas tasas de crecimiento desde el año 2013, con un incremento significativo en 2021 y 2022 debido al efecto rebote de su economía, superando con creces la fuerte caída del año previo, a consecuencia de la pandemia (véase la Gráfica 3.1.7-a). Esta evolución obedece al dinamismo de sectores como el de la construcción (se incrementó un 36,7% en 2023) y el comercio (que creció 7,3%, impulsado por las ventas de combustible). Asimismo, la industria manufacturera contribuyó al crecimiento del país con un incremento del 17,7% en la producción de cemento, mientras que algunos sectores como la generación de energía hidráulica cayeron un 23,0%. Por otra parte, la tasa de inflación promedio en 2023 ascendió hasta el 1,5% y el desempleo disminuyó al 7,4% en agosto frente al 9,9% observado al cerrar 2022.
En materia de política fiscal, el déficit se situó en el 2,95% del PIB en 2023, impulsado por un mayor gasto (que creció el 6,6%) y un insuficiente aumento de los ingresos (12,6%), entre los que destacan el incremento de la recaudación de rentas, la caja del seguro social (CSS) y mayores aportaciones de los sectores extractivos y empresas estatales. A pesar de ello, se consiguió cumplir con el máximo de déficit del 3,0% establecido en la Ley de Responsabilidad Social Fiscal. La deuda pública del gobierno central se situó en el 58,0% del PIB en 2023 (62,1% en 2022).
La CEPAL estima que el PIB de Panamá crecerá un 2,7% en 2024 (3,3% en 2025), lo que sería una desaceleración pronunciada frente al 7,3% de 2023; esto se explicaría por una acusada caída de las actividades mineras en todos los ámbitos (cese de concesiones y mayores restricciones a operaciones), la continuidad en la sequía y su impacto en el canal de Panamá. Sin embargo, se espera que este efecto negativo sea parcialmente contrarrestado con una mejora en los sectores de construcción y servicios. Por su parte, MAPFRE Economics prevé un crecimiento de la economía panameña del 2,4% en 2024 y una recuperación hasta el 3,5% en 2025.
Mercado asegurador
Crecimiento
El volumen de primas del mercado asegurador panameño, en 2023, fue de 1.864,6 millones de balboas (con tipo de cambio fijo unitario con el dólar). Como se muestra en la Tabla 3.1.7 y en la Gráfica 3.1.7-b, el crecimiento nominal en 2023 fue del 9,5% (frente al crecimiento que obtuvo de 5,6% del año anterior) y en términos reales del 7,9%. Las primas de los seguros de No Vida, que suponen el 76,8% del total del mercado panameño de seguros, tuvieron un comportamiento más favorable que las primas de Vida y alcanzaron los 1.431,9 millones de balboas. Concretamente las primas de No Vida crecieron el 11,6% en términos nominales (10,0% real), mientras que las primas de los seguros Vida (23,2% de la cartera), crecieron el 3,3% hasta situarse en 432,7 millones de balboas. En 2023, ningún ramo ha decrecido en comparación con 2022, siendo el crecimiento más significativo en el ramo de Responsabilidad civil (43,8%). Dentro de los ramos con mayor representatividad, Salud ha presentado un gran dinamismo con un crecimiento del 11,7% (10,1% real) y 471,4 millones de primas. Por su parte, el ramo de Automóviles, segunda modalidad por peso en el segmento de No Vida, con 306,0 millones de primas, ha crecido el 7,2% en términos nominales (5,6% real). Por último, cabe destacar el crecimiento del 8,1% nominal en el ramo de Caución, y 9,7% del ramo de Incendios y líneas aliadas.
La participación del mercado panameño en las primas totales y por segmentos Vida y No Vida del conjunto del mercado latinoamericano presenta, en términos generales, una tendencia creciente en la última década, aunque pierde peso desde el año 2021 en ambos ramos. De esta forma, en la última década la proporción del total de primas en Panamá sobre el total de América Latina ha pasado del 0,76% en 2013 al 0,92% en 2023. En consecuencia, la participación en el segmento de los seguros de Vida ha crecido del 0,41% en 2013 hasta alcanzar el 0,50% en 2023, en tanto que en el segmento No Vida ha pasado del 1,02% al 1,22% (véase la Gráfica 3.1.7-c). Por último, desde el punto de vista de la integración del crecimiento del sector asegurador de Panamá en 2023, que fue del 9,5%, 0,8 pp fueron aportados por el segmento de los seguros de Vida, en tanto que los seguros de No Vida tuvieron una contribución de 8,7 pp (véase la Gráfica 3.1.7-d).
Balance y fondos propios
La Gráfica 3.1.7-e presenta el balance agregado del sector asegurador panameño a lo largo del período 2013-2023. Los activos totales en 2023 ascendieron a 3.976,0 millones de balboas, un 8,6% más que el año anterior, mientras que el patrimonio neto en ese año se situó en 1.620,5 millones de balboas, 11,4% más respecto al año previo. El nivel de capitalización agregado del sector asegurador de Panamá (medido sobre los activos totales), ha crecido en 2,8 pp en los últimos 10 años. Desde el 2013 (37,9%) ha presentado una tendencia que se sitúa en valores próximos al 40,1% en promedio (40,8% en 2023), aunque con fuertes fluctuaciones a la baja en 2018 (36,7%) y 2022 (39,7%), años en los que la capitalización sobre el activo total sufre una fuerte contracción.
Inversiones y provisiones técnicas
No se incluye la información relativa a este apartado, al no disponer, en la fecha de cierre del presente informe, de información estadística oportuna de los últimos tres años.
Desempeño técnico
El ratio combinado agregado del sector asegurador panameño presenta un comportamiento favorable respecto al año anterior, reduciéndose en 1,5 pp en 2023, hasta situarse en el 94,7%. De esta manera, en 2023, se ubica en valores superiores al promedio decenal (93,7%), lo que implica una mejora de la eficiencia técnica. El descenso del ratio de siniestralidad en 1,7 pp, pasando de 62,5% a 60,9% en 2023, ha compensado el empeoramiento del ratio de gastos en 0,2 pp, situándose en 33,8% (33,7% en 2022), lo que ha provocado la mejoría en el combinado total del mercado panameño (véase la Gráfica 3.1.7-f).
Resultados y rentabilidad
El resultado neto del sector asegurador en Panamá en 2023 fue de 181,4 millones de bal boas (232,2% respecto al año anterior), retornando a cifras de 2019-2020 y recuperándose del débil resultado del año anterior (54,6 millones y una caída del -59,9%). Este desem peño se ha sustentado en el resultado técnico, el cual se situó en 68,8 millones de balboas (46,2 millones en 2022), lo que supone un crecimiento del 48,9%, en tanto que el resulta do financiero también se recuperó hasta los 112,6 millones de balboas (8,4 millones en 2022). Por su parte, los indicadores de rentabilidad muestran una tendencia creciente, aunque de manera irregular con años en los que perdió la dinámica de crecimiento (2015, 2018 y 2022), si bien este último año se ha recuperado con un retorno sobre el patrimonio neto (ROE) del 11,8% (8,1 pp más que el año previo); lo mismo ocurre con el retorno sobre activos (ROA), el cual alcanzó 4,7% en 2023, lo que significó un aumento de 3,3 pp respecto al año anterior (véase la Gráfica 3.1.7-g).
Penetración, densidad y profundización del seguro
Las principales tendencias estructurales en el desarrollo del sector asegurador en Panamá durante el período 2013-2023 se muestran en la Gráfica 3.1.7-h. En primer término, el índice de penetración (primas/PIB) en 2023 se situó en 2,2%, en niveles idénticos al año anterior y 0,4 pp menos que en 2013. Como se observa en la referida gráfica, el índice de penetración del mercado panameño ha mantenido una tendencia ligeramente decreciente, no pudiendo acompasar al crecimiento del promedio del mercado asegurador de América Latina en su conjunto (situándose en 2023, -0,9 pp por deba jo de este) que evolucionó en los últimos años desde el 2,7% en 2013 hasta el 3,1% en 2023. Por su parte, la densidad del seguro en Panamá (primas per cápita) se situó en 418,2 balboas, lo que representa un crecimiento acumulado del 28,5% respecto al año 2013 y del 8,1% con respecto al nivel alcanzado el año previo (386,8 balboas). A diferencia del índice de penetración, la densidad muestra una tendencia creciente y se encuentra por encima del promedio de América Latina que alcanzó los 324,3 dólares en 2023.
En lo que toca al grado de profundización en el mercado panameño (medido como la relación entre las primas de los seguros de Vida respecto a las primas totales), el índice en 2023 se situó en 23,2%, mostrando un decrecimiento de 1,4 pp respecto al año anterior y un crecimiento de 0,7 pp respecto a 2013. La tendencia del grado de profundización ha sido neutra en la última década, situándose en valores un 19,1% inferiores a los que muestra el promedio del conjunto de los mercados aseguradores de América Latina.
Estimación de la Brecha de Protección del Seguro
La Gráfica 3.1.7-i ilustra la estimación de la BPS para el mercado de seguros de Panamá entre 2013 y 2023. Como se desprende de esa información, la brecha de aseguramiento en 2023 se situó en 4.547,1 millones de balboas, representando 2,4 veces el mercado asegurador realmente existente en Panamá en ese año. La estructura y evolución de la BPS a lo largo de 2013-2023 muestra, como en la mayor parte de los mercados aseguradores latinoamericanos, un peso determinante del segmento de los seguros de Vida. Así, al cierre de 2023, el 66,7% de la BPS (66,4% en 2022) correspondió a los seguros de Vida (3.032,3 millones de balboas), lo que significa que la participación de ese segmento decreció en 7,4 pp respecto de lo observado en 2013 y creció levemente un 0,3 pp respecto al año precedente. Por su parte, el 33,3% restante de la BPS se explica por la contribución del segmento de los seguros de No Vida (1.514,8 millones de balboas). De esta forma, el mercado potencial de seguros en Panamá (la suma del mercado real y la BPS) al cierre de 2023 se estimó en 6.411,7 millones de balboas, lo que representa 3,4 veces el mercado asegurador total en ese año (véase la Gráfica 3.1.7-j).
Por otra parte, en la Gráfica 3.1.7-k se ilustra la estimación de la brecha de aseguramiento como múltiplo del mercado de seguros realmente existente en Panamá. La BPS como múltiplo del mercado presenta una tendencia creciente a lo largo del período de análisis, salvo en el año 2020 fruto del comportamiento de la expansión de la BPS en el ramo del ramo de Vida, que crece desde el 6,6 en el año 2013 hasta 7,0 en 2023. En el último año el indicador crece de 6,5 a 7,0 veces en el ramo de Vida, en tanto que se mantiene en el 1,1 para el ramo de No Vida.
La Gráfica 3.1.7-l sintetiza la evolución de la BPS como múltiplo del mercado real de los segmentos de negocio de Vida, de No Vida y el total del mercado asegurador panameño en la última década. Como puede observarse en esta presentación esquemática, en el periodo 2013-2023 la BPS como múltiplo del mercado real creció tanto en el segmento de los seguros de Vida como en el de No Vida.
Por último, la Gráfica 3.1.7-m presenta la evaluación respecto a la capacidad del mercado asegurador panameño para cerrar la brecha de aseguramiento. Para ello, se emplea un análisis comparativo entre las tasas de crecimiento observadas a lo largo de los últimos diez años y las tasas de crecimiento que se requerirían para cerrar la brecha de aseguramiento determinada en 2023 a lo largo de la siguiente década. En este sentido, el mercado de seguros panameño creció a una tasa anual promedio de 4,1% (igual que en periodo anterior), crecimiento integrado por una tasa anual de 4,5% en el segmento de los seguros de Vida, y una tasa promedio anual de 4,0% para el caso de los seguros de No Vida. Este análisis confirma que, de mantenerse la misma dinámica de crecimiento observada en la pasada década a lo largo de los siguientes diez años, la tasa de crecimiento del mercado asegurador en Panamá sería insuficiente para conseguir el objetivo señalado en el caso del segmento de los seguros de No Vida en -3,5 pp (lo que supone una leve mejora respecto a la cuantificación realizada en 2022), mientras que para el caso del segmento de los seguros de Vida la tasa observada sería insuficiente en -18,7 pp, (lo que conlleva un empeoramiento de la suficiencia respecto a la medición del año previo).
Índice de Evolución del Mercado (IEM)
La Gráfica 3.1.7-n muestra la estimación del Índice de Evolución del Mercado (IEM) para el sector asegurador panameño a lo largo del período 2005-2023. En este último año, el indicador ha descendido 2,4 puntos respecto al año anterior, marcando mínimo histórico. Como se ha señalado a lo largo de este informe, el IEM se emplea como punto de referencia de la tendencia general observada en la evolución y madurez de los mercados de seguros. En el caso del mercado asegurador de Panamá, la tendencia del indicador muestra una clara divergencia respecto al desempeño promedio de los mercados aseguradores de la región. En 2023, se ha ampliado la distancia respecto al año previo del IEM promedio en América Latina (pasando de -105,9 a -115,9 puntos), ya que el índice ha caído 2,4 puntos, mientras que el promedio de América Latina aumentó de 188,4 puntos en 2022 hasta 196,0 en 2023.
Análisis conjunto de los coeficientes estructurales
Finalmente, en la Gráfica 3.1.7-o se ilustra de forma sintética la situación del mercado asegurador panameño en comparación con la media de América Latina, desde la perspectiva de los distintos coeficientes estructurales analizados: penetración, densidad, profundización e IEM. Al respecto, se observa que la situación del mercado panameño se mantiene por debajo del promedio de los mercados de seguros de América Latina en lo que se refiere a los cuatro indicadores estructurales analizados, excepto en lo que toca al índice de densidad.
Por otra parte, desde la perspectiva de las características del desarrollo del mercado asegurador panameño, se observa que, entre 2013 y 2021, este crecimiento fue claramente desbalanceado, mostrando pérdidas tanto en los niveles de penetración (dimensión cuantitativa) como en la profundización del seguro (dimensión cualitativa). A partir de 2021 esta tendencia parece haber comenzado a revertirse, pero solo en la dimensión cualitativa del desarrollo del mercado, con un ligero avance en los niveles de profundización.
Rankings del mercado asegurador
Ranking total
A finales de 2023, operaban en Panamá un total de 23 entidades aseguradoras, las mismas que en años anteriores. Los índices Herfindahl y CR5 muestran un aumento del grado de concentración hasta el año 2020; a partir de entonces, el índice Herfindahl se ha reducido, para estabilizarse en 2023, pero todavía por encima del umbral teórico que indica el inicio de un nivel de concentración industrial modera da, parámetro que el mercado panameño ya había excedido a partir de 2015. El índice CR5 (cuota de mercado de las 5 mayores entidades del mercado) en 2023 se situó en 71,2%, siendo 74,9% para el segmento de Vida y 70,0% para el de No Vida (véase la Gráfica 3.1.7-p). En 2023, el ranking total de entidades aseguradoras en Panamá está liderado un año más por Assa, con una cuota de mercado del 23,8% (22,6% en 2022), seguido por Internacional de Seguros (15,9%) y MAPFRE (14,7%). El resto de los integrantes también mantienen sus posiciones relativas, excepto Worldwide Medical que cae hasta la última posición, siendo adelantada por Seguros Fedpa y Mercantil que ocupan la octava y novena posiciones, respectivamente (véase la Gráfica 3.1.7-q).
Rankings No Vida y Vida
Como se muestra en la Gráfica 3.1.7-r, el ranking de No Vida para 2023 permanece invariable respecto al año anterior, excepto por Mercantil y Aseguradora Ancon que intercambian la sexta y séptima posición, respectiva mente. Assa lidera un año más el ranking, con el 23,9% de cuota de mercado, seguida de MAPFRE con el 16,0% de cuota (17,4% el año anterior), y en tercer lugar se ubica Internacional de Seguros con el 15% de cuota de mercado (-1,2 pp respecto al año previo). Cierra el ranking General de Seguros, con un 2,3% de cuota de mercado (0,1 pp más que el año anterior).
Por otra parte, las dos entidades aseguradoras que lideran el ranking Vida mantienen sus posiciones respecto al año previo: Assa con una cuota del 23,5% (24,6% en 2022), e Internacional de Seguros con el 19,0% (+0,8 pp a/a). Sube una posición Pan American Life, con el 11,1% de las primas, y deja el cuarto lugar a Suramericana, con el 10,8% de cuota de mercado. MAPFRE, con una cuota de mercado del 10,6%, mantiene la quinta posición, y el resto de las compañías mantienen posiciones relativas.
Aspectos regulatorios relevantes
Respecto a los principales cambios regulatorios ocurridos en el año 2023, relativas al mercado asegurador de Panamá, cabe destacar la emisión de las siguientes normativas por parte de la Junta Directiva de la Superintendencia de Seguros y Reaseguros, entidad encargada de la supervisión de la actividad aseguradora en ese país:
Acuerdos y Fallos
• 17-10-2023 Borrador de Acuerdo – 2023. Se establecen las disposiciones para la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF 17), aplicables a operaciones de seguros y reaseguros y otras relacionadas y el requerimiento de capital de solvencia, margen de solvencia y liquidez mínima requerida.
• 15-03-2023 Acuerdo-001-2023. Se dictan disposiciones sobre la Calificación de Riesgo de las Compañías Aseguradoras.
• 15-02-2024 Acuerdo NIIF17. Se establecen las disposiciones para la adopción y aplicación de las normas internacionales de información financiera aplicable a operaciones de seguros y reaseguros y otras relacionadas, y el requerimiento de capital de solvencia margen de solvencia y liquidez mínima requerida. Circulares
• 20-05-2024 Cir-029-2023. Solicitud de información adicional a la presentación de Ajuste de Tarifas de las pólizas de Salud.
• 18-12-2023 Cir-038-2023. Pólizas de Salud Individual (Incremento de Tarifas). • 07-11-2023 Cir-032-2023. Póliza de Seguro Obligatorio Básico de Accidentes de Transito (SOAT) e información Estadística.
• 07-11-2023 Cir-028-2023. Póliza de Seguro Obligatorio Básico de Accidentes de Transito (SOAT). Resoluciones
• 25-09-2023 Resolución-DG-SSRP-014-2023. Manual de metodología de supervisión consolidada de las personas naturales y jurídicas
• 26-07-2023 Resolución-DG-SSRP-012-2023. Se establece el procedimiento de solicitud de información del sistema privado y Único de registros de Beneficiarios finales.
• 18-05-2023 Resolución-JD-024-2023. Guía de Interpretación del Acuerdo No. 1 de 23 de febrero de 2023.
• 10-05-2023 Resolución-JD-023-2023. Modifica el artículo 35 del Reglamento Interno de Trabajo de la SSRP.
Fuente: Informe de MAPFRE Economics
Para descargar el reporte del mercado asegurador Latinoamericano a 2023 clic aquí
Para ver gráficos interactivos del mercado asegurador Latinoamericano a 2023 clic aquí
