Moody’s Ratings asignó la calificación (P)P-3 al programa de Letras del Tesoro y (P)Baa3 al programa de Notas del Tesoro de la República de Panamá. Así lo informó el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Ambas calificaciones están en grado de inversión.
Según el MEF, las calificaciones se derivan de la calificación soberana de largo plazo de la República, Baa3. Hasta ahora, los programas del mercado local de deuda pública no tenían una calificación propia, aunque el soberano sí la tiene.
El ministerio dijo que la asignación responde a la creciente participación de inversionistas internacionales en Letras y Notas del Tesoro. Explicó que muchos fondos de inversión, administradoras de activos y aseguradoras solo pueden comprar instrumentos con calificación de riesgo. Por eso, la falta de calificación limitaba su participación.
Según el MEF, una base inversora más diversa favorece una demanda más competitiva en las subastas, una curva de rendimientos local más profunda y un menor costo de financiamiento para el Estado.
TENENCIAS INTERNACIONALES
Las tenencias de custodios internacionales en Letras y Notas del Tesoro sumaron USD 1,312 millones al cierre de septiembre de 2026. Esto representa un alza de 35% frente a los USD 974 millones de agosto de 2024, según cifras del MEF.
Los datos publicados por el ministerio muestran que las tenencias llegaron a un máximo de USD 1,922 millones en marzo de 2026 y bajaron en abril. El MEF atribuyó esa caída principalmente al vencimiento de la Nota 2026, que se pagó a sus tenedores. Aclaró que no se debió a ventas de inversionistas internacionales. Según el ministerio, al vencimiento de ese título los inversionistas internacionales tenían USD 713 millones.
El MEF indicó que no tiene datos mensuales entre septiembre de 2024 y agosto de 2025. Las cifras excluyen los Bonos del Tesoro.
COLOCACIONES RECIENTES
En las colocaciones más recientes de Letras, la participación internacional es mayor. Al 30 de septiembre, los custodios internacionales tenían el 51.2% del saldo de la serie subastada en agosto de 2026 y el 39.5% de la de septiembre. El promedio de todas las Letras en circulación es de 26.8%.
En las series subastadas entre octubre de 2025 y julio de 2026, la participación internacional fue de entre 1% y 30%, según los datos del ministerio.
El MEF también señaló que la base internacional se ha diversificado. Además de los inversionistas que operan a través del enlace con Euroclear, los depósitos centrales de valores de Costa Rica, El Salvador, Guatemala y Nicaragua tenían USD 32.0 millones en Letras y Notas del Tesoro al 30 de septiembre. En agosto de 2024 tenían USD 0.3 millones.
Las cifras del MEF se basan en inventarios de Latinclear por participante (agosto de 2024 y de septiembre de 2025 a marzo de 2026) y en el registro de tenedores de Latinex (de abril a septiembre de 2026).
