Caja de Ahorros formalizó el 30 de julio de 2026 la emisión de «Los Bonos de Titularización Hipotecaria» por hasta US$1,500,000,000, a través del Primer Fideicomiso Irrevocable de Titularización Hipotecaria Caja de Ahorros, autorizada por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) mediante Resolución No. SMV 345-26 del 27 de julio de 2026, según el prospecto informativo de la operación. La transacción fue formalizada con una ceremonia de Toque de Campana en la Bolsa Latinoamericana de Valores (Latinex).
Estructura de la emisión
Los bonos registrados se dividen en dos series: los Bonos Senior Serie A (también llamados Bonos Senior o Preferenciales) y los Bonos Serie B, que no son senior ni preferenciales y serán suscritos por la propia Caja de Ahorros en su rol de oferente, con opción de venderlos. De forma adicional, el emisor colocará bonos privados —Serie Residual y Serie M— que no forman parte de la oferta pública de valores, según el prospecto.
El patrimonio del Fideicomiso Emisor está respaldado por una cartera de primeras hipotecas otorgadas exclusivamente a deudores propietarios en Panamá, cedida por Caja de Ahorros como Fideicomitente de Garantía, además de un Fideicomiso de Garantía constituido para respaldar el pago de capital e intereses. El documento aclara que ni Caja de Ahorros ni Ipal Trust Corp. responderán con su patrimonio personal por las obligaciones de los bonos.
Calificación crediticia
Según el prospecto, Fitch Ratings asignó una calificación nacional de largo plazo de AA(EXP)(pan) con perspectiva estable a los Bonos Serie A, y de BBB+(EXP)(pan) con perspectiva estable a los Bonos Serie B, en un informe fechado al 30 de junio de 2026. A nivel de entidad, Caja de Ahorros mantiene una calificación de AAA(pan) con perspectiva estable de Fitch Ratings (informe al 10 de junio de 2026) y de AAA.pa con perspectiva estable de Moody’s Local Panamá (informe al 25 de mayo de 2026). El Fideicomiso Emisor, por su parte, no cuenta con calificación crediticia propia, y los bonos de Serie Residual y Serie M no fueron objeto de la oferta pública.
Términos económicos
Los bonos se ofrecieron a un precio inicial de venta del 100% de su valor nominal, a razón de US$1,000 por unidad. Según el desglose del prospecto, del monto total de US$1,500,000,000, las comisiones y gastos de la operación ascienden a US$15,000,000, resultando en un monto neto para el emisor de US$1,485,000,000.
Partes de la transacción
El prospecto identifica a Ipal Trust Corp. como Fiduciario del Fideicomiso Emisor; a Caja de Ahorros como originador, oferente, administrador y fideicomitente y fiduciario del Fideicomiso de Garantía; a Infante & Pérez Almillano (IPAL) como asesores legales de la operación; a Banco Nacional de Panamá como casa de valores y puesto de bolsa; a Mountstreet, con sede en Londres, como estructurador del Fideicomiso Emisor; a Galileus Advisory como asesor de mercado internacional de Caja de Ahorros; a KPMG como auditor externo de Caja de Ahorros y del Fideicomiso de Garantía; y a Latinclear como central de custodia de los valores.
Declaraciones de Caja de Ahorros
Andrés Farrugia, Gerente General de Caja de Ahorros, calificó la operación como la concreción de un objetivo perseguido por la institución durante varios años. En un video difundido por Latinex en Instagram, explicó que el banco trabajó de forma prolongada en la preparación de la documentación necesaria para formalizar la titularización, con el acompañamiento de Latinex y de IPAL como firma de asesores legales.
Farrugia señaló que la transacción «rompe todos los esquemas» y constituye un hito para la banca estatal, no solo en Panamá sino en la región. Indicó además que la operación tendrá un impacto directo en los indicadores financieros del banco, incluyendo la adecuación de capital y la posición de liquidez, lo que —afirmó— permitirá a la institución continuar su rol como banco hipotecario y sostener su oferta de crédito de consumo a través de préstamos hipotecarios.
Perspectiva de Latinex
Desde la bolsa, la operación fue presentada como un paso relevante en la evolución del mercado de capitales panameño. Latinex destacó que la transacción demuestra la capacidad de la banca pública para estructurar soluciones con grado de inversión y altos estándares, un factor que —según la bolsa— refuerza la confianza de los inversionistas institucionales.
La bolsa también resaltó el historial de Caja de Ahorros en materia de sostenibilidad, señalando su participación en el Índice Voluntario de Sostenibilidad de Latinex y su adhesión como primer banco estatal al Protocolo de Finanzas Sostenibles de la Asociación Bancaria de Panamá (ABP).
Fuentes: Cuenta oficial de Instagram de Latinex (comunicado y video con declaraciones de Andrés Farrugia, Gerente General de Caja de Ahorros); Prospecto Informativo del Primer Fideicomiso Irrevocable de Titularización Hipotecaria Caja de Ahorros, Resolución SMV No. 345-26 del 27 de julio de 2026.
